Impermanent Loss چیست ؟
فرض کنید بهجای اینکه دو توکن را داخل کیف پول نگه دارید، آنها را وارد یک استخر نقدینگی میکنید تا از معاملات کارمزد بگیرید. اگر قیمت این دو دارایی نسبت به زمانی که وارد استخر شدید تغییر کند، ممکن است ارزش دارایی شما از حالتی که فقط همان توکنها را نگه میداشتید کمتر شود. به این اختلاف Impermanent Loss یا زیان ناپایدار میگویند.
دلیلش این است که AMM هنگام خرید و فروش کاربران، نسبت توکنهای داخل استخر را تغییر میدهد. در نتیجه وقتی قیمت بازار جابهجا میشود، ترکیب دارایی شما در استخر هم میتواند با حالت «فقط نگهداشتن» متفاوت شود.
اسم «ناپایدار» گاهی گمراهکننده است. این واژه به این معنی نیست که زیان حتماً برمیگردد. اگر موقعیت نقدینگی را در شرایطی خارج کنید که اختلاف قیمت همچنان وجود دارد، این تفاوت در نتیجه نهایی شما دیده میشود.
از طرف دیگر Liquidity Provider معمولاً کارمزد معاملات دریافت میکند و ممکن است پاداشهای دیگری هم وجود داشته باشد. بنابراین برای ارزیابی نتیجه باید درآمد کارمزد را در کنار Impermanent Loss و تغییر قیمت توکنها دید.
هرچه رفتار قیمت دو دارایی نسبت به هم متفاوتتر باشد، ریسک این نوع زیان میتواند مهمتر شود. قبل از تأمین نقدینگی، فقط APY یا پاداش را نگاه نکنید؛ ریسک تغییر قیمت و ساختار استخر هم بخشی از ماجراست.